資本運作提升新價(jià)值 助力改革取得新成效丨改革中的SPIC
來(lái)源:內蒙古公司 作者:齊琦 宋雪濤 日期:23.05.05
國家電投集團內蒙古能源有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“內蒙古公司”）是國家電投在內蒙古的全資子公司，肩負著(zhù)大東北區域能源保供的重要使命，是國家電投在內蒙古發(fā)展的區域協(xié)調單位，是國家電投“電力協(xié)同創(chuàng )新中心”及“財務(wù)共享中心東北區域”平臺建設任務(wù)的主責單位，也是國務(wù)院國資委確定的“雙百改革”試點(diǎn)企業(yè)。
電投能源全稱(chēng)內蒙古電投能源股份有限公司（股票代碼002128）與內蒙古公司、國家電投集團蒙東能源有限責任公司一體化運作。是國家電投在內蒙古區域的唯一上市公司融資平臺。
自國企改革三年行動(dòng)實(shí)施以來(lái)，電投能源深入貫徹國家電投“綠色、創(chuàng )新、融合，真信、真干、真成”的核心價(jià)值觀(guān)，通過(guò)資本運作完成重大資產(chǎn)重組上市、非公開(kāi)發(fā)行A股股票并融資40億元、成功發(fā)行類(lèi)REITs產(chǎn)品、吸收合并虧損企業(yè)、子改分等一系列強有力的舉措，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，迎來(lái)了資本運作后的春天。
數據顯示，截至目前共計引進(jìn)權益資本近90億元，降低公司資產(chǎn)負債率8個(gè)多百分點(diǎn)，降低國家電投負債率0.5個(gè)多百分點(diǎn)。有效激發(fā)了公司內生動(dòng)力、市場(chǎng)活力，釋放了投資能力，成功打造了國企改革先行示范樣本。
深耕資本市場(chǎng) 重大資產(chǎn)再重組
2015年6月，國資委發(fā)布相關(guān)通知，要求“央企要加大內部資源整合、資本運作力度，盤(pán)活上市公司資源，實(shí)現資產(chǎn)價(jià)值最大化”。
電投能源主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭、電力的生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要集中于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，業(yè)績(jì)和盈利能力受市場(chǎng)煤炭供求狀況和價(jià)格的影響較大，2017年的資產(chǎn)總額僅為147億元。
改革是攻堅戰，也是持久戰，越是爬坡過(guò)坎，越要馳而不息向前推進(jìn)。按照國資委有關(guān)精神，結合產(chǎn)業(yè)鏈下游電解鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢，內蒙古公司黨委意識到要取得突破性發(fā)展，則必須為上市公司構建完整的“煤電鋁”產(chǎn)業(yè)鏈，強化企業(yè)競爭力和抗風(fēng)險能力。經(jīng)過(guò)2年多的深入研究、多方咨詢(xún)、不斷完善，內蒙古公司黨委最終制定提出高質(zhì)量的資產(chǎn)重組方案。2018年11月，經(jīng)中國證監會(huì )上市公司并購重組審核委員會(huì )第56次工作會(huì )議審核通過(guò)，收購霍煤鴻駿鋁電公司發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項順利獲得審批。
完成霍煤鴻駿鋁電公司51%股權收購后，其進(jìn)入電投能源合并報表范圍，電投能源的資產(chǎn)總額翻倍，體量相當于再造一個(gè)上市企業(yè)，并實(shí)現霍林河循環(huán)經(jīng)濟核心資產(chǎn)融入上市公司，存量資產(chǎn)證券化率超過(guò)45%，并向戰略投資者合計發(fā)行股份1.33億股，募集配套資金10.35億元。
自此電投能源擁有了煤炭、電力、電解鋁等多元一體化的產(chǎn)業(yè)，形成了“用煤發(fā)電，用電煉鋁，以鋁帶電，以電促煤”的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條，走出了一條綠色可循環(huán)發(fā)展之路，以現代產(chǎn)業(yè)“鏈長(cháng)”重塑上市公司新價(jià)值。
搶抓行業(yè)機遇 股本結構再優(yōu)化
變則通，通則久。在深化改革方面，電投能源經(jīng)歷過(guò)摸著(zhù)石頭過(guò)河的焦慮，也品嘗過(guò)順流直下的喜悅。隨著(zhù)電投能源邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，呼喚著(zhù)企業(yè)發(fā)揮更大的支撐作用。
這場(chǎng)改革，電投能源籌謀已久。近年來(lái)，新能源行業(yè)不斷發(fā)展壯大，風(fēng)、光發(fā)電也逐漸成為電力供應的半邊天，一場(chǎng)能源革命勢在必行。本著(zhù)努力提高公司價(jià)值，更好回饋股東的原則，電投能源深度踐行新發(fā)展理念。
2019年，內蒙古公司成功獲批通遼市100萬(wàn)千瓦風(fēng)電外送項目，該項目建設容量大、資金籌備難，但對充分發(fā)揮公司優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)布局具有重要戰略意義。
面對重重挑戰以及新能源行業(yè)發(fā)展極為迅速的壓力，2023年，電投能源通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票方式，為項目融資40億元用于投資該項目建設及補充流動(dòng)資金。在國家電投黨組的堅強領(lǐng)導下，電投能源克服疫情等不力因素影響，聯(lián)合外部券商、律所等第三方機構，通過(guò)視頻、現場(chǎng)收集材料等多種方式，于2022年8月底將發(fā)行申請材料上報證監會(huì )，9月份收到證監會(huì )反饋意見(jiàn)通知，2023年1月份收到證監會(huì )關(guān)于核準電投能源非公開(kāi)發(fā)行股票的批復，3月份高效率完成發(fā)行工作，為清潔能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展提供充足的資金保障。
今年3月17日，電投能源募集資金總額40億元，股本結構進(jìn)一步優(yōu)化，國有資本實(shí)現保值增值，企業(yè)資本實(shí)力進(jìn)一步壯大。在改革的道路上，電投能源已經(jīng)駕輕就熟。
挖掘資產(chǎn)價(jià)值 存量資產(chǎn)再增效
2022年初，國家電投下達關(guān)于穩杠桿工作的全面部署，要求所屬二級單位創(chuàng )新融資方式、加大融資力度，為降低國家電投整體資產(chǎn)負債作出應有貢獻。
創(chuàng )新是企業(yè)發(fā)展的引擎。全力落實(shí)相關(guān)工作，通過(guò)發(fā)行類(lèi)REITs產(chǎn)品創(chuàng )新權益融資方式，積極把握市場(chǎng)流動(dòng)性相對寬松的有利時(shí)機，主要負責人和分管領(lǐng)導成立工作專(zhuān)班，在確保符合公司各項規章制度的前提下，選取了業(yè)績(jì)突出、行業(yè)影響力較大的中介機構合作，通過(guò)研究制定、反復論證、不斷優(yōu)化等多個(gè)環(huán)節，最終形成具體方案并成功簿記發(fā)行2單類(lèi)REITs產(chǎn)品，實(shí)現權益融資46.39億元。
2022年8月5日，以控股子公司大板發(fā)電公司為標的資產(chǎn)，開(kāi)展火電類(lèi)REITs產(chǎn)品發(fā)行工作，由于大板發(fā)電公司存在高委貸資產(chǎn)，工作專(zhuān)班通過(guò)提前剝離16.23億元的委貸資產(chǎn)，對類(lèi)REITs產(chǎn)品分層設計，做到了產(chǎn)品分層中優(yōu)先B級占比僅為7.87%，遠低于以往市場(chǎng)案例的20%，成功發(fā)行產(chǎn)品30億元，產(chǎn)品發(fā)行成本僅為3.156%，創(chuàng )造當時(shí)全國市場(chǎng)全部類(lèi)REITs產(chǎn)品（不僅限于火電類(lèi)）中成本最低記錄。
在取得大板發(fā)電類(lèi)REITs產(chǎn)品成功發(fā)行的經(jīng)驗后，一鼓作氣，于9月又成功簿記發(fā)行了以通遼二發(fā)公司為標的資產(chǎn)的類(lèi)REITs產(chǎn)品，進(jìn)一步優(yōu)化了交易架構，采用發(fā)行主體反向吸收合并SPV的方式，最終達到優(yōu)先B級占比僅為4.88%，成功發(fā)行產(chǎn)品16.41億元，并再次打破全國類(lèi)REITs市場(chǎng)記錄，以3.0185%的綜合利率再創(chuàng )歷史新低。
兩次類(lèi)REITs產(chǎn)品的成功發(fā)行，共計引進(jìn)權益資金46.39億元，約占國家電投年度類(lèi)REITs目標的23%，也成為了國家電投內部唯一年內實(shí)現兩單類(lèi)REITs的二級單位。預計可降低內蒙古公司管理口徑千億資產(chǎn)規模資產(chǎn)負債率約4.56個(gè)百分點(diǎn)，降低國家電投資產(chǎn)負債率約0.31個(gè)百分點(diǎn)（以2021年12月31日為基準）。
盤(pán)活無(wú)效資產(chǎn) 輕裝上陣再出發(fā)
對企業(yè)發(fā)展而言，堅持與時(shí)俱進(jìn)是保持戰略清醒的必要條件。2014年，內蒙古公司構建了全國首個(gè)高載能產(chǎn)業(yè)清潔發(fā)展的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集群，引領(lǐng)時(shí)代之先。步入新時(shí)代，內蒙古公司努力使自己的每一步，都走在經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的關(guān)鍵節拍上。
2019年，國家電投要求整治低效無(wú)效企業(yè)、縮減法人戶(hù)數，內蒙古公司積極響應號召，落實(shí)虧損企業(yè)整治工作。當時(shí)原物流公司面臨企業(yè)破產(chǎn)、職工解散的生死考驗，內蒙古公司毅然決定破釜沉舟、背水一戰，迅速制定合并整改方案，于2021年9月將物流公司吸收合并，在完成了法人戶(hù)數壓減的同時(shí)，降低母公司整體稅額近5000萬(wàn)，以前所未有的力度推動(dòng)自我改革，終于在奮勇突圍中闖出一條新路。
隨著(zhù)我國經(jīng)濟社會(huì )快速發(fā)展和企業(yè)市場(chǎng)化程度不斷加深，內蒙古公司改革發(fā)展面臨著(zhù)許多困難和挑戰，特別是在體制機制、經(jīng)濟結構、開(kāi)放合作、思想觀(guān)念四個(gè)方面的突出短板，導致企業(yè)內生動(dòng)力不足、職工活力不夠、企業(yè)發(fā)展質(zhì)量不高。
2022年，內蒙古公司繼續開(kāi)展“治僵處困”，通過(guò)大刀闊斧的市場(chǎng)化改革，完成虧損企業(yè)赤峰熱電廠(chǎng)、通遼發(fā)電總廠(chǎng)的吸收合并以及元通發(fā)電有限責任公司的注銷(xiāo)工作，曾經(jīng)的“僵尸企業(yè)”“困難企業(yè)”均實(shí)現了完美蛻變和華麗轉身，為推進(jìn)內蒙古公司高質(zhì)量發(fā)展提供了源源動(dòng)力。
“路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索”。國企改革一直在路上，內蒙古公司（電投能源）將繼續保持改革創(chuàng )新發(fā)展高姿態(tài)，不斷運用創(chuàng )新融資方法，努力提高融資質(zhì)量，為實(shí)現“綠色效益再翻番；低碳智慧創(chuàng )雙一”轉型戰略目標、為國家電投“2035一流戰略”畫(huà)下濃墨重彩的一筆。